Ryssland är inte redo för ett allvarligt bankkrig - Katasonov

2024 Författare: Seth Attwood | [email protected]. Senast ändrad: 2024-01-16 19:02

Tyvärr domineras våra medier av en "shabby" attityd mot västvärldens hot om införandet av storskaliga ekonomiska och banksanktioner mot Ryssland. Och detta anses ibland vara en manifestation av "patriotism" i vårt land. Jag är inte på något sätt en anhängare av att vara blyg och sörja för väst. Men jag tror att vi måste gå bort från lättviktiga kommentarer och bedömningar av konsekvenserna av västerländska sanktioner, eftersom de inte mobiliserar oss att på allvar förbereda oss för ett ekonomiskt krig. Dessutom finns det alltid en risk att det "kalla" kriget utvecklas till ett "hett"

1. EVENTUELLT KRIG KRÄVER EN PRELIMINÄR BERÄKNING

Sedan flera månader tillbaka har västvärlden hotat med ett fullskaligt ekonomiskt krig mot Ryssland, vilket innebär att hela sektorer av den ryska ekonomin täcks. Tre sektorer av den ryska ekonomin förekommer oftast i västerländska uttalanden om "sektoriella" sanktioner: olja och gas, försvar och bankväsende. Uppenbarligen, innan man fattar konkreta beslut om sanktioner, beräknar västvärlden konsekvenserna av sådana beslut, inklusive konsekvenserna för både fienden och väst.

Låt oss försöka och vi gör en grov beräkning av denna typ av konsekvenser för banksektorn i den ryska ekonomin. Ett scenario av ett krig som syftar till "fullständig förstörelse" av fiendens tillgångar övervägs. Inte hela spektrumet av konsekvenser beaktas, utan endast (av våra utländska tillgångar och tillgångar från utländska investerare i Ryska federationen). Bakom "ramen" av vår analys finns andra typer av militär-ekonomiska åtgärder, först och främst blockering av betalningar och uppgörelser, förbud mot utfärdande av nya lån och öppnande av konton för juridiska personer i Ryska federationen, etc.

Ett slag mot fiendens tillgångar kan levereras i form av:

Låt oss ta reda på vilken sida som är lönsam och vilken som inte är lönsam för att starta ett fullskaligt bankkrig. Förresten, en sådan analys hjälper till att förstå vilka förebyggande åtgärder Ryssland skulle kunna vidta för att minimera sin skada i ett sådant krig.

2. RYSKA FEDERATIONENS INTERNATIONELLA INVESTERINGSSTÄLLNING - ETT VERKTYG FÖR UTVÄRDERING AV RISKERNA FÖR EKONOMISKT OCH BANKKRIG

För detta, låt oss hänvisa till Rysslands centralbanks uppgifter om den internationella investeringspositionen, som återspeglar förhållandet mellan utländska tillgångar i den ryska ekonomin och ryska tillgångar utomlands. Tabell 1-3 är de senaste uppgifterna från Bank of Russia - från och med 1 januari 2014.

Flik. ett

	Externa skulder	Externa tillgångar	Nettoinvesteringsställning
Total:	731 959	1 009 951	-277 992
Kortsiktigt	97 497	716 628	-619 131
Långsiktigt	634 463	293 323	341 140

Flik. 2

	Externa skulder	Externa tillgångar	Nettoinvesteringsställning
Total:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
statliga organ	66, 7	62, 6	4, 1
centralbank	16, 1	470, 2*	-454, 1
Banker	214, 4	254, 4	-40, 0
Andra sektorer	434, 8	222, 8	212, 0

Flik. 3

	Externa skulder	Externa tillgångar	Nettoinvesteringsställning
Total	214 394	254 401	40 007
Kortsiktigt	60 372	115 458	55 086
Skuldinstrument i private equity	3 621	664	2 957
Räntebärande värdepapper	2 601	357	2 244
Lån och lån	1 901	15 161	-13 261
Kontanter utländsk valuta	0	5 826	-5 826
Löpande konton och inlåning	49 487	86 055	-36 568
Andra, inklusive förfallen skuld	2 768	10148	-7380
Långsiktigt	154 021	138 943	15 078
Skuldinstrument i private equity	889	882	7
Räntebärande värdepapper	5 128	34 141	-29 014
Lån och lån	0	54 979	-54 979
Insättningar	146 958	43 311	103 647
Övrig	1 047	5 630	-4 583

Normal 0 falsk falsk falsk RU X-INGEN X-INGEN

Informationen i tabellen. 3 kan kompletteras med uppgifterna från Rysslands centralbank publicerade i "". Alla indikatorer anges i rubel. Så tillgångarna för utländska investerare i Ryska federationens banksektor ökade 2013 med 10,9% och nådde 5,9 biljoner. gnugga. (huvuddelen av detta belopp är lån till ryska banker). Och tillgångarna för ryska banker utomlands (främst interbanklån) växte med 18,2 % och nådde 7,6 biljoner. gnugga. Således ökade ryska federationens banksektors nettofordringar på utlänningar (utlänningar) under året från 1, 1 biljoner. upp till 1,7 biljonergnugga. Den ryska banksektorn har gått långt utanför gränserna för nationell jurisdiktion, vilket skapar allvarliga risker.

I det refererade dokumentet är följande information av särskilt intresse. Hälften av interbanklånen från utlandet föll på 5 ryska banker, och 4 av dem är banker som ingår i "topp-20". Och hälften av de interbanklån som ges till utlänningar föll på 3 banker, också från "topp - 20". Även om kreditinstitut inte nämns i Bank of Russia-dokumentet, är det lätt att gissa att de troligen är Sberbank, VTB, Gazprombank och förmodligen Alfa-Bank (VEB, som har en speciell status, anses inte i banken Rysslands dokument).

Informationen i tabellen. 1-3, kräver några kommentarer

avser bedömningen av storleken på ryska tillgångar utomlands. En gång gjorde vi uppskattningar av den verkliga omfattningen av utländska tillgångar för ryska banker, företag och individer, med hänsyn till den illegala exporten av kapital, som skilde sig mycket från de officiella uppgifterna (). I början av det senaste decenniet, enligt våra uppskattningar, var de reala volymerna av Rysslands utländska tillgångar (exklusive internationella reserver) 2 - 2,5 gånger högre än de officiella uppskattningarna från Rysslands centralbank. Det är svårt att säga vad den verkliga omfattningen av utländska tillgångar är idag. De siffror som citeras av Rysslands centralbank, enligt vår åsikt, är ganska allvarligt underskattade, eftersom (trots den fullständiga valutaliberaliseringen av gränsöverskridande kapitalrörelser) är det uppenbart att, med hänsyn till detta, konsekvenserna av bankverksamheten (och ekonomiska) krig för Ryssland kan vara allvarligare än det följer av slutsatserna i föregående avsnitt. Men ur vår synvinkel är de monetära tillgångarna som överförs från Ryssland till offshores i alla fall nästan en "avskuren bit" för oss (även om det inte var något ekonomiskt krig).

I våra beräkningar är vi främst intresserade av den del av tillgångar som är förknippade med västländer. En del av tillgångarna kommer förmodligen inte att vara inblandade i det ekonomiska kriget, men inte särskilt betydande. Enligt våra uppskattningar finns cirka 90 % av Ryska federationens utländska tillgångar i västländer och territorier som kontrolleras av väst (offshore). Ungefär samma 90% av utländska tillgångar i Ryska federationen representeras av västländer och territorier under dess kontroll. Det kan antas att en mer subtil analys, som endast tar hänsyn till de tillgångar som är relaterade till västländer, inte väsentligt skulle förändra den övergripande proportionen mellan våra tillgångar utomlands och deras tillgångar i Ryssland.

3. INTERNATIONELL INVESTERINGSPOSITION FÖR RYSSLANDS POTENTIELLA FIENDER

För en mer fullständig förståelse av maktbalansen i ett eventuellt framtida bankkrig är det tillrådligt att bekanta sig med uppgifterna om USA:s och dess allierades internationella investeringsposition - länderna i Europa och Japan. För att göra detta kommer vi att använda de senaste uppgifterna från Bank for International Settlements - Dessa uppgifter från slutet av det första kvartalet innevarande år visas i tabell 4.

Flik. 4.

Landet	Utländska tillgångar	Skyldigheter mot utlänningar	Nettoställning av internationella investeringar *.
USA	2967, 0	3923, 3	956, 3
Storbritannien	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Japan	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Frankrike	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Tyskland	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Schweiz	1001, 3	872, 8	-128, 5
Ryssland	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Som framgår av datatabellen. 4?

För många är det förmodligen en överraskning att USA när det gäller mängden utländska tillgångar i dess banksektor idag inte är på första, utan bara på tredje plats, efter Storbritannien och Japan. De två sista länderna har gigantiska utländska banktillgångar i form av utgivna lån, placerade insättningar, köpta värdepapper och andelar i kapital i utländska banker (dotterbanker). Den ryska banksektorn har en storleksordning mindre utländska tillgångar än amerikanska banker och 17 gånger mindre än brittiska banker. När det gäller skulder till utländska medborgare ligger den amerikanska banksektorn på andra plats, bara något efter brittiska banker. När det gäller utländska skulder för banksektorn ligger Ryssland mer än 14 gånger efter USA och nästan 16 gånger efter Storbritannien.

från västländer är det bara den amerikanska banksektorn som har ett överskott av utländska skulder jämfört med utländska tillgångar, och överskottet är mycket betydande - nästan 1 biljon. Alla andra utvecklade länder har tvärtom ett överskott av tillgångar jämfört med skulder. Samtidigt har Japan en särskilt slående asymmetri, dess utländska tillgångar överstiger dess utländska skulder med nästan 2,5 gånger, och i absoluta tal är detta överskott ett rekordbelopp som överstiger 1,9 biljoner. Med andra ord agerar den amerikanska banksektorn i världen som en nettogäldenär (nettogäldenär), och alla andra utvecklade länder - som nettoborgenärer (nettoborgenärer). Naturligtvis tillåter denna situation, allt annat lika, Washington att mer självsäkert (i jämförelse med andra västländer) fatta beslut om banksanktioner mot oönskade stater, inklusive Ryssland. Banker i Västeuropa och Japan kommer att försöka utöva återhållsamhet mot bankkriget mot Ryssland.

USA:s och dess allierades banksystem är i en annan "viktkategori" än Rysslands banksystem. Visst kan vissa västerländska banker lida allvarligt eller till och med gå till "den andra världen" som ett resultat av "slagutbytet". Men på det hela taget, i händelse av ett bankkrig "av fullständigt nederlag", kommer förlusterna för Rysslands geopolitiska motståndare inte att vara kritiska för dem. Men för enskilda västländer kan storleken på dessa förluster variera avsevärt. För detta är det tillrådligt att överväga den internationella investeringspositionen för banksektorn i Ryska federationen i ett geografiskt sammanhang.

4. RYSSLANDS INTERNATIONELLA INVESTERINGSPOSITION I GEOGRAFISK AVSNITT

Låt oss vända oss till informationen från Bank of Russia om den geografiska strukturen för fördelningen av likvida tillgångar för ryska banker utomlands (tabell 5). Från och med den 1 januari 2013 uppgick volymen av sådana tillgångar till 104,6 miljarder dollar. Nästan 93 % av dem var i länder utanför OSS.

Flik. 5.

Landet	Bln. Docka.	% av totalen
Total	104, 6	100
OSS-länderna	7, 6	7, 3
Icke-OSS-länder	97, 0	92, 7
Storbritannien	27, 6	26, 4
USA	14, 2	13, 6
Tyskland	13, 1	12, 5
Cypern	10, 2	9, 8
Holland	4, 1	3, 9
Schweiz	3, 7	3, 5
Frankrike	3, 6	3, 4
Italien	3, 3	3, 2
Andra icke-OSS-länder	17, 2	16, 4

Den största delen av de mest likvida utländska tillgångarna i ryska banker (inlåning, lån, korrespondentkonton, kontanter) tillhör inte USA, som många tror, utan till Storbritannien. Där är våra banktillgångar dubbelt så stora som i USA. London när det gäller sanktioner går alltid hand i hand med Washington. Om Washington beslutar sig för att frysa ryska bankers utländska tillgångar kan man förvänta sig att cirka 40% av alla utländska tillgångar kommer att frysas omedelbart (26,4% - Storbritannien, 13,6% - USA). Och 80 % av ryska bankers utländska tillgångar är koncentrerade till USA, Storbritannien och ytterligare sex länder (Tyskland, Cypern, Holland, Schweiz, Frankrike, Italien), vars finansiella system och banksystem kontrolleras av Washington

Det är också värt att uppmärksamma den geografiska strukturen för fördelningen av Ryska federationens internationella reserver. Här är de senaste uppgifterna från Bank of Russia (per 30 september 2013, % av det totala antalet): Frankrike - 32, 0; USA - 30, 8; Tyskland - 19, 1; Storbritannien - 9, 2; Kanada - 3,0; internationella organisationer - 1, 7; andra - 13, 4. För jämförelse kommer jag att ge uppgifter om den geografiska strukturen för de internationella reserverna i Ryska federationen från och med mitten av 2006 (% av det totala): USA - 29, 4; Tyskland - 21, 1; Storbritannien - 13, 9; Frankrike - 11, 4; Schweiz - 8, 6; Nederländerna - 4, 9. Du kan se det för 2006-2013. USA:s andel av Rysslands internationella reserver förblev oförändrad. Det skedde bara en omfördelning av andelarna i andra ledande västländer. Plötsligt kom Frankrike i förgrunden och länder som Schweiz och Nederländerna gick i bakgrunden. Vad det än var, men praktiskt taget alla ryska federationens internationella reserver är placerade i de länder som är under strikt kontroll av Washington. Frankrike, som för närvarande rymmer nästan 1/3 av alla internationella reserver i Ryska federationen, är inget undantag i detta avseende

5. PRELIMINÄRA SLUTSATSER OCH REKOMMENDATIONER

Den första delen av artikeln presenterade de officiella uppgifterna från Rysslands Bank, med stöd av några experter och inofficiella uppskattningar. Ur synvinkeln att bedöma vår förmåga att stå emot ett storskaligt ekonomiskt krig i väst, tillåter den statistik vi har presenterat oss att dra följande slutsatser.

1. I händelse av ett ekonomiskt krig "för total förstörelse" kan Ryssland drabbas av större förluster än vår motståndare. Nettoförluster kan uppgå till 288 miljarder dollar (skillnaden mellan volymen av utländska tillgångar i Ryssland och volymen ryska tillgångar utomlands). Och detta är utan att ta hänsyn till de enorma tillgångar som har bildats utomlands under många år som ett resultat av illegal export av kapital och som inte återspeglas i Rysslands centralbanks statistik.

2. Samtidigt bör strukturen för externa skulder och externa tillgångar i Ryska federationen beaktas. I Ryska federationens externa skulder (d.v.s. tillgångar för utländska medborgare i den ryska ekonomin) råder tydligt långfristiga skulder (86,7%). Samtidigt råder kortfristiga tillgångar i utländska tillgångar i Ryska federationen (71, 0%). En sådan struktur är fördelaktig för Ryssland, eftersom det är mycket lättare och snabbare att rulla upp kortsiktiga tillgångar än långsiktiga tillgångar. Denna egenskap hos tillgångsstrukturen kan dock ses som en fördel endast på tröskeln till starten av ett stort ekonomiskt krig. Efter starten av ett sådant krig kan fienden frysa alla våra tillgångar utomlands, inklusive kortsiktiga. Om vi lyckades dra ut mer än 700 miljarder dollar av våra kortsiktiga investeringar från utlandet, skulle västvärlden hamna i en extremt förlorande position (Rysska federationens nettoinvesteringsställning i långsiktiga tillgångar var plus 341 miljarder dollar vid början av året).

3. Banksektorn spelar en viktig roll för att forma den internationella investeringspositionen. Banksektorn i en bred definition (banker + centralbank) står för 31,5 % av alla utländska tillgångar i den ryska ekonomin. Banksektorns andel i den breda definitionen av Ryska federationens utländska tillgångar är 71,7%. Banksektorns nettoinvesteringsställning i en bred definition är minus 494 miljarder dollar, vilket är nästan 1,8 gånger nettoinvesteringsställningen för hela Ryska federationen. Ett slag kan uttryckas i följande åtgärder:

4. Av det ovanstående följer att banksektorns roll i det ekonomiska kriget knappast kan överskattas. Banksektorn behöver ett program för att förbereda sig för ett sådant krig. Situationen för den ryska banksektorn är inte hopplöst dålig, eftersom nästan hälften av de ryska bankernas utländska tillgångar är kortfristiga tillgångar. Med en korrekt strukturerad policy skulle sådana tillgångar kunna "begränsas". Samtidigt råder långsiktiga tillgångar i strukturen för utländska tillgångar i ekonomins banksektor (72,0 %). Dessa är främst långfristiga bankinlåning. Sådana tillgångar kan inte snabbt dras tillbaka från Ryssland. Eller så är uttaget förknippat med höga förluster. När det gäller långsiktiga tillgångar i banksektorn är fördelen i det ekonomiska kriget på Rysslands sida, dvs. potentiella förluster för utländska banker kan överstiga de ryska bankernas förluster.

5. I det ovan nämnda bankprogrammet för förberedelse för ett ekonomiskt krig bör en viktig roll tilldelas Rysslands centralbank., eftersom det avsevärt deltar i bildandet av Ryska federationens internationella investeringsposition (nästan hälften av Rysslands utländska tillgångar är centralbankens internationella reserver). eftersom han är regulatorn av banksektorn. Vi har redan noterat att andelen kortfristiga tillgångar i ryska bankers utländska tillgångar är hög. Rysslands centralbanks internationella reserver innehåller både kortsiktiga och långfristiga tillgångar. Enligt våra uppskattningar, ungefär i förhållandet 50:50. Centralbanken själv representerar inte en sådan gruppering på sin webbplats. I vilket fall som helst, enligt våra uppskattningar, skulle det ovannämnda programmet kunna säkerställa ett snabbt tillbakadragande från slaget av minst 350-400 miljarder dollar av våra tillgångar utomlands. Under denna tid skulle utländska banker ha lyckats dra tillbaka sina ryska tillgångar värda 60 miljarder dollar från slaget. Inte bara inom den ryska banksektorns internationella investeringsposition, utan också inom hela Ryska federationens internationella investeringsposition.

6. Det är nödvändigt att omedelbart dra tillbaka ryska bankers utländska tillgångar från USA och länder under deras kontroll. Dessutom bör brådskande åtgärder vidtas för att ändra den geografiska och valutastrukturen för Bank of Russias internationella reserver.

7. Med tanke på att utländska tillgångar och skulder till icke-bosatta i Ryska federationens banksektor är koncentrerade till endast ett fåtal banker (främst VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), skulle det inte vara svårt för Bank of Russia. att utveckla och säkerställa kontroll över genomförandet av utbildningsprogrammet, landets banksektor till ekonomiskt krig.

6. SLUTLIGA REKOMMENDATIONER

Men, som engelsmännen säger,). Den främsta stötestenen för en effektiv förberedelse av Ryssland för det bank- (och ekonomiska) kriget från västs sida är våra monetära myndigheter (finansministeriet och centralbanken). Det har sagts och skrivits så mycket om detta! För att förstå hur vår centralbank”förbereder sig” för ekonomiska sanktioner räcker det till exempel att bekanta sig med ett så färskt dokument som”” (nr 2 (6), juni 2014). Dokumentet är imponerande, cirka 100 sidor. Så i den bara en gång, på sidan 78, nämns ordet "sanktioner" (i avsnittet "Riskbedömning") och det finns inga ord alls om rekommendationer (och dessutom ett åtgärdsprogram) för att övervinna eller mildra detta risk! Rysslands centralbank märker inte sanktionerna! Hur kan man inte hålla med om det faktum att inte ens de mest radikala inhemska ekonomerna började kalla Ryska federationens centralbank för en "filial av den amerikanska centralbanken", "den femte kolumnen", "en agent för inflytande" i Washington.

Således är den slutliga rekommendationen (inte Rysslands centralbank, utan min) följande:.