V. Katasonov: Om manipulationer på världens valutamarknad

2024 Författare: Seth Attwood | [email protected]. Senast ändrad: 2023-12-16 16:17

I min artikel "Om penningpolitik i samband med ekonomiska sanktioner" formulerade jag tesen: den ryska rubeln får inte i något fall bli en internationell valuta med vilken Ryssland kan genomföra sina uppgörelser med andra länder. Så tolkades det senaste uttalandet av vice utrikesminister Sergej Ryabkov, som sa att inför hårdare ekonomiska sanktioner borde ansträngningarna intensifieras för att frigöra sig från dollarberoende.

Det är verkligen nödvändigt att bli av med ett sådant beroende, men inte genom att ersätta den amerikanska dollarn med den ryska rubeln i internationella bosättningar.

Dessutom bör den ryska rubeln förbjudas att överhuvudtaget gå utanför Ryska federationens gränser, den bör vara en uteslutande nationell valuta. Ett sådant förbud är ett viktigt, men inte det enda villkoret för att säkerställa statens finansiella och ekonomiska stabilitet.

Min avhandling är baserad på praktiken av det statliga valutamonopolet som testades av Sovjetunionen: den sovjetiska rubeln var uteslutande inhemska pengar, och Sovjetunionen utförde externa betalningar huvudsakligen med hjälp av dollar, franc, pund sterling och andra fritt konvertibla valutor. Senare, i ekonomiska förbindelser med länderna i det socialistiska lägret, blev den överlåtbara rubeln, den överstatliga valutan inom Council for Mutual Economic Assistance (CMEA), huvudvalutan. Valutor i ekonomiskt mindre utvecklade länder och guld skulle kunna användas som exotiska betalningsmedel. I de flesta fall användes bilateral och multilateral clearing, vilket minskade behovet av utländsk valuta. Exporten av den sovjetiska rubeln utanför landet var förbjuden.

För att göra det tydligare vilka hot som uppstår när rubeln lämnar landet kommer jag kort att beskriva strukturen på den moderna valutamarknaden. Det kallas även FOREX-marknaden, från engelskan. VALUTA - en interbankvalutamarknad till fria priser. Verksamheten på denna marknad kan vara handel, spekulation, hedging (riskutjämning) och regulatorisk (centralbankers valutainterventioner). En kraftfull impuls till den snabba tillväxten av valutamarknaden gavs av övergången från Bretton Woods monetära och finansiella system till det jamaicanska på 70-talet av förra seklet. Vid Jamaicakonferensen 1976 beslutades det att överge fasta växelkurser och gå över till marknadsbaserade växelkurser. Fluktuationer i växelkurserna har å ena sidan komplicerat världshandeln och den ekonomiska utvecklingen har å andra sidan blivit grogrund för spekulativa vinster. Under Bretton Woods-systemet fanns även valutamarknaden, men den var hårt reglerad, exklusive storskalig spekulation. Utbytesoperationer på den stod för 90 % av världshandeln och relaterade ekonomiska aktiviteter.

1977 var den dagliga omsättningen på världens valutamarknad, enligt Bank for International Settlements (BIS), 5 miljarder dollar. Tio år senare, 1987, växte den dagliga marknadsomsättningen 120 gånger och nådde 600 miljarder dollar. I slutet av 1992 översteg den dagliga omsättningen nivån på 1 biljon. dollar. 1997 var siffran 1,2 biljoner. dollar, år 2000 - 1,5 biljoner. Under 2005-2006 fluktuerade den dagliga omsättningen på FOREX-marknaden, enligt olika uppskattningar, från 2 till 4,5 biljoner dollar, 2010 uppgick den till 4 biljoner dollar. Under den första hälften av detta decennium fluktuerade den dagliga omsättningen, enligt BIS, runt nivån 5 biljoner. Docka. Det vill säga under tre till fyra decennier har omsättningen på valutamarknaden vuxit med tre storleksordningar (1000 gånger!). År 2020, enligt experter, kan den dagliga omsättningen på FOREX-marknaden nå 10 biljoner dollar.

Verksamheten på denna marknad utförs genom ett system av institutioner: centralbanker, affärsbanker, investeringsbanker, mäklare och återförsäljare, pensionsfonder, försäkringsbolag, multinationella företag. FOREX skiljer sig avsevärt från andra finansiella marknader, det förutsätter frånvaron av statligt ingripande i slutförandet av valutatransaktioner (det finns ingen officiell växelkurs, det finns inga begränsningar för riktning, priser och volymer av transaktioner). Vissa regler styr först och främst förhållandet mellan kunden (handlaren) och mellanhanden (mäklaren). I allmänhet kan valutamarknaden kallas över disk och global utan en sträcka. Till skillnad från till exempel kredit- eller aktiemarknaderna, som fortfarande kontrolleras av nationella tillsynsmyndigheter och behåller en viss isolering. Du kan komma in på aktiemarknaden om du har minst 100 dollar i fickan; på valutamarknaden är allt annorlunda. Den minsta transaktionsstorleken på FOREX-marknaden ligger i intervallet från 500 tusen till 1 miljon dollar. Många ryska medborgare misstänker inte ens att just den här banken kan spela med sina pengar insatta i en affärsbank. Eftersom FOREX-marknaden nästan uteslutande är spekulativ spelar de oftast här inte för sina egna pengar, utan för lånade pengar.

Valutamarknaden överlappar nära marknaden för finansiella derivat (derivat): en betydande del av transaktionerna här görs inte i form av avistatransaktioner (omedelbar leverans av valuta, direkt valutaomvandling), utan i form av optioner, terminer, byten osv. Det här är redan något som liknar en chansning, en satsning. Insatsen läggs på att ta emot en premie, och den verkliga leveransen av valuta sker som ett undantag. Ändå kan (och gör) sådana virtuella transaktioner ha en betydande inverkan på valutakurser.

Spelet på FOREX-marknaden är tufft. Man tror att upp till 80 % av nykomlingarna på denna marknad förlorar investerade pengar inom sex månader. Och inom ett år förlorar cirka 96 % av marknadsinvesterarna alla sina investeringar. Nyligen stötte jag på en ännu hårdare bedömning: antalet förlorare varierar från 97 % till 99 % av den totala massan av handlare på denna marknad. Samtidigt är att säkerställa en konstant tillströmning av nykomlingar den viktigaste förutsättningen för att marknaden ska fungera smidigt.

Och vinnaren på marknaden är den som besitter insiderinformation, som planerar och organiserar verksamheten. Allt prat om att valutamarknaden är den friaste och mest oreglerade är designat för miljontals potentiella nykomlingar som måste ta med pengar och frivilligt ge dem till market makers, som är centralbanker och några av de största privata bankerna. När det gäller frågan om ägarna, enligt BIS-undersökningen för april 2016, stod vissa typer av valuta för (%): US-dollar - 40, 30; euro - 18, 70; japanska yen - 10, 80; Brittiska pund sterling - 6,40; australiska dollar - 3,45; Kanadensisk dollar - 2, 55; schweiziska franc - 2,40; Kinesisk yuan - 2, 0. Den ryska rubeln i denna lista tog 17:e plats med en andel på 0,55% (mellan den turkiska liran och den indiska rupien).

Huvudaktörerna på den globala valutamarknaden är amerikanska Federal Reserve System, Europeiska centralbanken (ECB), Bank of England och Bank of Japan. Valutorna som emitterats av dessa centralbanker står för 76,2 % av alla transaktioner på världens valutamarknad. Dessa centralbanker samordnar sig nära (med deltagande av en mellanhand som Bank for International Settlements i Basel). I synnerhet vidtas åtgärder för att minimera räntefluktuationer inom deras "valutapar": US-dollar - euro, US-dollar - brittiskt pund; euro - brittiska pund, amerikanska dollar - yen, euro - schweiziska franc, etc. Ett av instrumenten för att minska volatiliteten i valutorna i länderna i "den gyllene miljarden" är avtal om valutaswappar (valutaväxling) mellan deras centralbanker för ett snabbt genomförande av valutainterventioner och stabilisering av kurser.

Fram till 2011 var obegränsade swappar mellan ledande centralbanker öppna i 7 dagar. Hösten 2011 enades USA:s centralbank, Europeiska centralbanken (ECB), Bank of Japan, Bank of England, Bank of Switzerland och Bank of Canada ("sex") om att samordna åtgärder för att säkerställa likviditeten i det globala finansiella systemet genom att förlänga valutaswappar i upp till 3 månader. Slutligen, den 31 oktober 2013, enades de sex om att permanent överföra tillfälliga valutaswapavtal. Faktum är att den internationella valutapoolen föddes. Sex av världens ledande centralbanker har etablerat en samordningsmekanism som gör det möjligt för dem att snabbt bygga upp likviditet i deltagande länder vid en försämrad marknadssituation och vid allvarliga störningar på valutamarknaderna. Vissa kallar "Sex"-avtalet för en världsvalutakartell av centralbanker, som kan bli prototypen för en framtida världscentralbank. De sex agerar på ett konsoliderat sätt i förhållande till de länder som inte är en del av denna klubb av "de utvalda". Skeptiker tror rimligen att det redan är meningslöst att diskutera möjligheten att utveckla en gemensam penningpolitik inom G-20. Volatiliteten för valutor utanför de "sex" är betydligt högre än för valutorna i denna kartell. Dessutom stimuleras volatiliteten i perifera valutor, till vilken den ryska rubeln hör, medvetet, vilket görs mycket pengar på. Och osäkerheten i perifera valutor gör respektive länders ekonomier oskyddade.

De "sex" centralbankerna verkar i nära samordning inte bara med varandra utan också med de största privata bankerna, fonder och andra aktörer på valutamarknaden. De ledande handlarna på FOREX interbankmarknaden är (andel av den totala omsättningen i % från och med maj 2016; inom parentes - bankens ursprungsland): Citi (USA) - 12, 9; JP Morgan (USA) - 8, 8; UBS (Schweiz) - 8, 8; Deutsche Bank (Tyskland) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (USA) - 6, 4; Barclays (UK) - 5, 7; Goldman Sachs (USA) - 4, 7; HSBC (UK) - 4, 6; XTX Markets (UK) - 3, 9; Morgan Stanley (USA) - 3, 2.

Dessa tio banker står för 2/3 av FOREX-marknadens omsättning. Dessa är själva marknadsmakarna som aldrig förlorar och regelbundet samlar in hyllningar från "amatörerna". Det finns fem amerikanska banker i denna topp tio, de står för 36,0% av FOREX-marknadens omsättning. Sedan tre brittiska banker och en bank vardera från Schweiz och Tyskland. Alla dessa banker är nära besläktade med respektive centralbank, de har inga problem för att få från centralbankerna de nödvändiga volymerna valuta för att bedriva verksamhet på valutamarknaden.

Under de senaste åren har det förekommit fall av manipulation av växelkurser av stora banker. Därmed fångades brittiska HSBC, Barclays och RBS, schweiziska UBS, amerikanska JP Morgan, Citigroup och Bank of America i manipulationerna. Bötesbeloppen för sådana manipulationer, bedömda av finanstillsynsmyndigheterna i USA, Storbritannien och EU, mäts i många miljarder. Kärnan i manipulationerna var att banker förfalskade information om transaktioner och manipulerade flödet av kundorder för att köpa och sälja valutor.

Finansiella tillsynsmyndigheter vill dock inte se skogen för träden. Det finns trots allt en strategisk manipulation av kurserna för nationella valutor på global skala, där de ledande centralbankerna i länderna i "den gyllene miljarden" deltar. Den grundläggande snedvridningen som de uppnår genom manipulation är övervärderingen av dollarn, euron, brittiska pundet och andra "utvalda" valutor i förhållande till perifera valutor. I detta får de hjälp av centralbankerna i perifera länder, som köper upp "utvalda" valutor. Ett sådant köp täcks av legenden att livet på jorden är omöjligt utan den ständiga ackumuleringen av valutareserver. Många perifera centralbanker spelar faktiskt mot sina nationella valutor på sidan av Fed, ECB, andra "utvalda" centralbanker och ägarna av pengarna bakom dem.